（原标题：好意思股新股前瞻| 行业估值承压性爱大师3，盈丰泥水工程能讲出“小而好意思”故事？）

近日，一家来自香港的建筑施工分包商向好意思国证监会提交招股书，拟挂牌纳斯达克市集。

公开信息走漏，盈丰泥水工程有限公司(Masonglory Limited，简称“盈丰泥水工程”)(MSGY.US)推断以每股4好意思元至6好意思元的价钱刊行150万股股票，拟筹资至多800万好意思元，股票代码拟为“MSGY”。

在建筑行业捏续承压确当下，盈丰泥水工程基本面有几分实力，上市后又能否博得投资者心疼?透过公司的招股评释书，或可找到谜底。

年营收超千万 大客户依赖症高深

公开府上走漏，盈丰泥水工程总部位于香港，自2018年起，一直看成分包商从事提供湿功课管事过甚他配套管事。公司为客户提供全面的湿工工程惩处决议，主要包括：(1)地板、天花板和墙壁的抹灰;(2)表里墙和地板的瓷砖铺设;(3)砌砖;(4)地板找平;(5)大理石匠程。

近两年，盈丰营收、利润均有权臣增长，在遗弃9月30日的6个月内，2023年和2024年营业收入永别约为951.57万好意思元和1161.39万好意思元，同比增长22%;相应的净利润永别约为53.13万好意思元和74.37万好意思元，同比增长40%。

公司方面称，营收加多主要由于表情界限和界限的扩大，在遗弃2023年9月30日和2024年9月30日的六个月里，公司永别提交了5份和6份投标书，中标到手率永别为40%和16.7%。

敷陈期内，公司管事用度从2023财年上半年的882.72万好意思元加多至1064.55万好意思元，增长约20.6%。

智通财经APP了解到，由于人人表情的界限加多，公司举座毛利率从2023财年上半年的7.2%高潮到8.3%。不外，受到更高的分包成本的负担，公司人人表情的毛利率从10.9%着落到8.6%，私营表情的毛利率从6.8%高潮到8%。由于实验了更高的订价策略，在遗弃2024年9月30日的六个月里，公司私营部门表情的利润率权臣提高。

敷陈期内，公司商量活动产生的现款略有减少，从遗弃2023年9月30日的六个月的172.32万好意思元减少至2024年同期的169.86万好意思元，主要由于应收账款、搪塞账款和条约钞票变动加多。遗弃2024年9月30日，公司银行现款为52.61万好意思元，较客岁同期的317.15万好意思元大幅减少。

敷陈期内，公司大客户依赖进度较深。据招股书泄露，公司与三个在香港长入往还所主板上市的知名房地产开采集并吞合风雅，这三个主要客户推断在遗弃3月31日的2023财年和2024财年孝顺了公司总收入的93%以上，其提供的应收账款推断占该时分公司总钞票的70%。

建筑行业举座承压 策略有望捏续发力

2024年，国内房地产市集举座仍处低位启动，行业数据发挥低迷。从供给端来看，地皮供求界限权臣松开，新址销售市集较为疲弱，房企投资相对严慎;从需求端来看，东谈主口结构变化、经济增速放缓及住户收入增长的不征服性等成分重叠，使得市集不雅望厚谊浓厚。

国度统计局数据走漏，2024年1—11月份，寰球房地产开采投资93634亿元，同比着落10.4%;房地产开采企业房屋施工面积726014万平素米，同比着落12.7%;新建商品房销售面积86118万平素米，同比着落14.3%，其中住宅销售面积着落16.0%。

智通财经APP了解到，左证长入资信统计，2024年前三季度，寰球建筑行业完了总产值217410.53亿元，同比增长4.40%，增速较上年同期着落1.40个百分点;从条约缔结情况看，2024年1-9月，寰球建筑业新签条约额223176.51亿元，同比着落4.74%，增速自2021年以来立异低。

卑鄙房地产市集承压，也负担建筑施工关连上市企业功绩举座下滑。从盈利景色看，2024年前三季度，建筑施工企业营业总收入推断同比着落 5.61%，有90家企业营业总收入同比着落，较客岁同期加多45家，建筑企业举座营收增长压力加大;建筑施工企业利润总和中位数同比着落22.77%，民营企业利润总和同比着落幅度较中央企业更大。

从债务策画来看，遗弃2024年9月底，建筑施工企业钞票欠债率中位数和沿路债务本钱化比率中位数较2023年9月底永别高潮0.50个百分点和高潮0.67个百分点，举座债务职守有所加剧。

行业增长乏力的态势下，建筑行业市集连络度进一步普及，2024年前三季度，八大建筑施工中央企业新签条约额占寰球建筑业新签条约额比重达到46.13%。

不外，一系列利好策略出台，为行业在供需两头带来了企稳回升的能源。

公开信息走漏，2024年关连部门围绕“去库存”和“保托福”出台了一系列支持策略，包括优化房地产调控策略、镌汰房贷利率、篡改首付比例等。5月，央行房贷策略“三连发”，从需求端镌汰购房门槛和成本;9月发布的“924一揽子策略”进一步镌汰了存量房贷利率并延伸了关连金融策略的灵验期，同期支持收购房企存量地皮;11月，财政部、税务总局、住房城乡建设部明确多项支持房地产市集发展的税收优惠策略，包括优化住房往还契税等。

东兴证券发布研报指出，举座而言，城市能级越高，房价韧性越强，止跌回稳的势头越早也越彰着，斟酌一线城市和中枢二线城市房价有望当先“止跌回稳”。

而在盈丰泥水场地的香港腹地市集，由于第三季度末至第四季度中央捏续推出振兴经济顺序、《施政敷陈》放宽物业按揭成数上限、高兴投资外侨买入豪宅物业、香港接连减息等，第四季度香港举座物业录得19，043宗注册，较第三季度的13，834宗加多约37.7%。

香港置业斟酌部董事王品弟示意，连同2024年2月尾《财政预算案》公布全面撤辣，带动2024年全年举座物业注册量录近68，000宗，按年增约17.1%，创三年新高。

近日，香港特区行政主座发布的就任后第三份《施政敷陈》中指出，要捏续造地和鼓励基建，鼓励东涌新市镇彭胀和北部皆会区的发展。住宅、买卖区加快开采建设，亦有望鼓励腹地湿工工程市集捏续增长。

受卑鄙市集捏续承压影响，现时建筑板块正处于历史低估值区间。而斟酌夙昔，在一系列利好策略扶捏下，建筑板块基本面有望完了边缘改善，并迎来估值配置的机遇。

而从盈丰泥水的基本面来看，尽管公司功绩保捏增长态势性爱大师3，但业务界限较小且现款流吃紧，制约了公司夙昔的成漫空间。在建筑板块举座景气度不高确当下，盈丰泥水欲迷惑投资者有趣就怕还欠缺一些劝服力。